大盘连创地量， 636只个股成交额不足千万！背后蕴含意义，可能超出你的想象

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A股越发低迷的成交量，牵动着每一位市场参与者的神经。

今日，沪市成交额为890亿元，已连续4个交易日低于1000亿元，昨天更是以854亿元创下年内新低。此外，多达636只个股今天单日成交额不足1000万元，占比近两成。

当投资者还在纠结，地量频现背后，代表的是市场信心不足还是调整临近尾声时，业内一些大佬却做出了这样的判断：未来一段时间，相对低迷的成交或成为常态，这背后反映出投资者结构的变化——散户退出以及机构崛起。

A股“变慢”与机构崛起

A股市场中，一直流传着一句话：“量是价的先行，先见天量后见天价，地量之后有地价”。

在专业的机构投资者眼中，成交量源于投资者之间真实的交易，直接反映多空交锋力度，蕴含着丰富的市场信息。

富安达基金研究发展部总监吴战峰研究认为，现在看多与看空的投资者处于相持阶段。看空者往往是基于对长期问题的担忧，目前不会继续大幅杀跌；看多者则认为估值确实便宜，一批公司已经跌出了明显的“性价比”。

因此，A股在底部区域持续震荡盘整，而由于A股是散户主导，散户往往是跟随趋势，当市场没有出现明显趋势时，观望情绪较浓，所以成交额十分低迷。

在业内一些大佬看来，未来很长一段时间，相对低迷的成交或成为常态。

大佬们做出这种判断的背后，反映出A股投资者结构的变化趋势——散户退出以及机构崛起。

朱雀基金董事长梁跃军此前就曾表示，现在的A股市场变得“慢”了，交易量和换手率都降下来了，未来可能会成为常态。

在梁跃军看来，这背后反映的是投资者结构的变化，随着机构投资者提升，散户“赚钱效应”缺失，以及监管加强，未来投资不是“唯快不破”，不是抓热点、猜趋势。

投资应该是慢下来，沉下心去比拼研究的深度，挖掘出那些真正具备核心竞争力的公司，规避风险少犯错误，长期坚持下来就能够领先别人。

一家大型私募基金的首席经济学家认为，A股交易量和换手率不断走低，实际上是代表对上市公司并不了解的那部分投资者的行为。

在其看来，A股市场交易量中，八成都是散户投资者贡献的，散户的行为就体现在上述指标上。在当前的市场环境下，一部分散户在观望，一部分散户在退出，而机构则在加速进入。

据悉，社保、险资、公募、外资以及阳光私募，这些机构在最近几年的持股份额呈现明显上升趋势，已经足以影响市场的走势。

从公募基金的角度来看，据天风证券预测，当前323只股票型基金和2656只混合型基金平均仓位分别为84.81%和50.92%。低迷的市场环境中，偏股基金对股票资产的配置比重普遍降低，如果两类产品平均仓位分别上升到90%和60%，则将带来约1400亿资金。

对于保险资金，天风证券假设明年保险资金运用余额增长10%，按12%左右配置比例，则增量资金为1900 亿。

从外资角度来看，东方财富Choice数据显示，截至12月10日，北向资金今年以来合计净流入2888亿元人民币，为沪港通、深港通开通以来历年之最。海通证券的一项统计也显示，截至今年7月底，外资持有A股自由流通股市值，已占全部A股流通股市值约6%，趋近险资6.7%的持股比例，距离公募基金8.4%的持股比例也进一步拉近。

以前“爱理不理”，现在“投怀送抱”

越来越多的个股，正在逐步成为“僵尸股”。

据上证资讯统计，12月以来，日均成交额低于1000万元的个股已经达到223只，占比接近6%。而11月份，日均成交额低于1000万元的个股仅有68只，占比仅为2%。

如果再看看今日的数据， A股不少上市公司的成交额则显得更为惨淡。

据上证资讯统计，今日已有多达636只个股的成交额低于1000万元，占比18%。

多位基金公司人士表示，资金正在往优质公司集中，市场越来越意识到优质股权才是最珍贵的。这也意味着越来越多的公司会被忽略，将有越来越多的公司需要“求关注”。

一位曾在公募管理过300亿元的绩优私募基金经理感慨，一些“很牛”的上市公司，以前对于机构都爱答不理，甚至拒绝调研，如今却态度大变。据其透露，某电子烟概念股，此前该公司并不愿与机构沟通交流，今年却格外重视，在深度调研之后，他已重仓买入。

此外，值得注意的是，业内个别公司已经明确规模，日均成交额低于某数值的股票，在入投研股票池库时会受到限制。

沪上一家基金公司研究总监表示，日均成交额低迷的公司，往往市值也较小。对于市值在30亿元以下的公司，已经不建议研究员进行跟踪，也不建议基金经理进行配置。

在其看来，一方面这些公司自身蕴藏的风险较大，另一方面研究成本也比较高。

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编辑：于勇

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